DQZHAN訊：電力設(shè)備行業(yè)三大關(guān)注點(diǎn)：配網(wǎng) 新能源 特高壓
 時(shí)下，**時(shí)間與“十八屆三中全會(huì)”精神緊密合拍、踏準(zhǔn)“改革與圓夢(mèng)”的時(shí)代*強(qiáng)音、布局2014年度中國(guó)金融市場(chǎng)被火速提上日程。《齊魯證券2014年度中國(guó)金融市場(chǎng)投資策略報(bào)告會(huì)》舉辦，深度剖析藍(lán)圖頂層設(shè)計(jì)、詳細(xì)解讀*熱門(mén)話題、**解析國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。
分析師劉統(tǒng)在會(huì)上表示， *后是投資策略的問(wèn)題，**條是確定性的，配網(wǎng)和節(jié)能環(huán)保。**條是變革當(dāng)中的醞釀機(jī)遇，這塊是新能源，我們認(rèn)為光伏彈性更好，風(fēng)電相對(duì)穩(wěn)健。第三條，特高壓這一塊，關(guān)注平高。
以下為文字實(shí)錄：
劉統(tǒng)：電力投資整體規(guī)模在7000到8000億元，電網(wǎng)投資會(huì)接近4000億，并且在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間我們認(rèn)為這個(gè)投資規(guī)模也不會(huì)有太大的變化，我們看到一些變動(dòng)，首先是人員的一些變動(dòng)，國(guó)家電網(wǎng)這邊基本上跟前邊的領(lǐng)導(dǎo)班子團(tuán)隊(duì)基本是一致的，新成立了一個(gè)部門(mén)叫能源局，把原先電監(jiān)會(huì)的職能全部并到了這邊，能源局一定程度上承接了發(fā)改委在能源規(guī)劃，電網(wǎng)規(guī)劃方面的一些職能，應(yīng)該說(shuō)能源局是相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的部門(mén)，這個(gè)強(qiáng)勢(shì)部門(mén)的成立對(duì)電網(wǎng)規(guī)劃有什么樣的影響?我們后面會(huì)做一個(gè)詳細(xì)的分析。這個(gè)變革主要分在三個(gè)領(lǐng)域，**個(gè)是破解電網(wǎng)的壟斷，到底電網(wǎng)未來(lái)怎么走?我們傾向于是維持大的現(xiàn)有的電網(wǎng)不變，整個(gè)電網(wǎng)建設(shè)現(xiàn)在還有相當(dāng)多的工作沒(méi)有做，如果這個(gè)時(shí)候把國(guó)家電網(wǎng)拆掉，包括跟普通居民密切相關(guān)的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，還有新能源的并網(wǎng)工作，可能后面執(zhí)行起來(lái)會(huì)相當(dāng)麻煩。另外就是傳統(tǒng)能源和新能源的抉擇，我是這樣想的，在十五和十一五期間，重工業(yè)快速發(fā)展的過(guò)程當(dāng)中，提能源結(jié)構(gòu)的變革是不太現(xiàn)實(shí)的，進(jìn)入十二五，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速趨緩，每年用電量增速在6到8%，用電量增速的趨緩給我們提供了能源轉(zhuǎn)型的契機(jī)，新能源這兩年有比較快速的發(fā)展，傳統(tǒng)火電有基本配制功能，整體規(guī)模保持穩(wěn)定。還有交流聯(lián)網(wǎng)和常規(guī)的交流聯(lián)網(wǎng)兩個(gè)中間的爭(zhēng)議，特高壓是國(guó)家提出來(lái)的，國(guó)家電網(wǎng)所管的范圍太大了，所以它希望推行一個(gè)大的電網(wǎng)，形成一個(gè)聯(lián)網(wǎng)，并且國(guó)家電網(wǎng)為此做了嘗試，現(xiàn)在基本建成有兩條線路，這兩條線路的效果是非常好，極大緩解了集中區(qū)域的用電問(wèn)題。在能源局以及發(fā)改委這邊，可能大家對(duì)特高壓交流輸電的穩(wěn)定性還存在質(zhì)疑，整體來(lái)看這一塊仍然還有一定的不確定性。下面做一個(gè)具體到細(xì)分行業(yè)的分析。
在這樣的變革當(dāng)中我們認(rèn)為還是有一定確定的投資領(lǐng)域，這塊主要是配網(wǎng)和節(jié)能環(huán)保，為什么說(shuō)配網(wǎng)是相對(duì)確定呢?大家可以看到相關(guān)的政策，無(wú)論是國(guó)務(wù)院還是到能源局，還是到國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)，都在強(qiáng)調(diào)要加強(qiáng)城市配電網(wǎng)建設(shè)，特別是國(guó)家電網(wǎng)跟南方電網(wǎng)，這邊應(yīng)該來(lái)說(shuō)已經(jīng)從2011年開(kāi)始連著提了兩三年的配網(wǎng)建設(shè)，但是由于配網(wǎng)的標(biāo)準(zhǔn)制定稍微慢于預(yù)期，實(shí)際的投資并沒(méi)有特別多，國(guó)務(wù)院和能源局這邊的催促之下，我們認(rèn)為2014年會(huì)進(jìn)入相對(duì)爆發(fā)期。對(duì)于智能配網(wǎng)這塊的市場(chǎng)空間很大，從當(dāng)時(shí)形式來(lái)看，我們的配網(wǎng)跟國(guó)外相比差距還是非常明顯。另外一塊是配電自動(dòng)化率，五翁這個(gè)其中本已經(jīng)基本上實(shí)現(xiàn)了全部覆蓋，另外一個(gè)問(wèn)題，從2008年當(dāng)時(shí)有一個(gè)4萬(wàn)億投資，有家電下鄉(xiāng)的東西，這一塊包括冰箱、洗衣機(jī)、彩電等等，這些涌入了廣大的農(nóng)村和普通家庭里面，這些設(shè)備都是一些新型的設(shè)備，里邊對(duì)供應(yīng)鏈可靠性的要求，還有對(duì)原先供應(yīng)鏈復(fù)合量的要求都會(huì)有很大的擴(kuò)張，這需要滿足居民的需求，我們大概做了一個(gè)測(cè)算，未來(lái)幾年，我們預(yù)計(jì)配網(wǎng)這一塊總的投資在2000到2500億一年，其中配網(wǎng)智能化這一塊投資在200到400億之間。談了這么多配網(wǎng)的行業(yè)情況，大家更關(guān)注的是設(shè)備商選擇標(biāo)的的問(wèn)題。
設(shè)備商在國(guó)內(nèi)當(dāng)前是分為三大類(lèi)，**大類(lèi)是全套的解決方案，這塊是南瑞和許繼，它們提供了全系列的產(chǎn)品，許繼電氣在2011年在山東拿了一個(gè)大單，那個(gè)單子有30多個(gè)億，支持了公司12年、13年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，這一塊我們相信南瑞也是有這個(gè)實(shí)力的，特別是今年年初南瑞集團(tuán)一個(gè)做配電開(kāi)關(guān)的廠商進(jìn)來(lái)之后，再加上本身配網(wǎng)自動(dòng)化的業(yè)務(wù)，也具備了全套解決方案，只是說(shuō)國(guó)家電網(wǎng)這段時(shí)間在許繼和南瑞之間做了一個(gè)平衡，導(dǎo)致許繼這兩年的業(yè)績(jī)快速釋放，南瑞未來(lái)還是有很大空間的。**個(gè)就是自動(dòng)化解決方案商，提供的產(chǎn)品是南瑞跟許繼主站、子站、終端的產(chǎn)品。另外就是一次設(shè)備的制造商，這塊大家印象比較深刻的，如果說(shuō)明年整個(gè)配網(wǎng)投資能夠有比較快的成長(zhǎng)，這一塊應(yīng)該是一個(gè)*容易見(jiàn)到效果的地方。
 節(jié)能環(huán)保，這個(gè)不用多說(shuō)，具體到我們行業(yè)主要可能有后面三個(gè)方面，一個(gè)是固費(fèi)處理，還有就是變頻改造，還有非晶變壓器的應(yīng)用。我們看好的標(biāo)的是謀求轉(zhuǎn)變，從簡(jiǎn)單的設(shè)備供應(yīng)商慢慢轉(zhuǎn)向工程總包，*后向電站運(yùn)營(yíng)等領(lǐng)域拓展的上市公司。這是相對(duì)來(lái)說(shuō)比較確定的領(lǐng)域。
另外我們關(guān)注變革產(chǎn)生的機(jī)遇，這個(gè)機(jī)遇是在新能源領(lǐng)域，新能源領(lǐng)域分為兩大塊，一大塊是光伏，一塊是風(fēng)電，光伏當(dāng)前裝機(jī)容量比較少，去年差不多有830萬(wàn)千瓦，火電有7、8個(gè)億千瓦，風(fēng)電去年是7500萬(wàn)千瓦，跟國(guó)際市場(chǎng)做個(gè)對(duì)比，基本上相當(dāng)于德國(guó)的五分之一還不到，美國(guó)能源結(jié)構(gòu)的問(wèn)題，對(duì)新能源這一塊并沒(méi)有特別多，裝機(jī)容量相當(dāng)，今年會(huì)有比較大的增長(zhǎng)，另外就是國(guó)家當(dāng)前有一個(gè)問(wèn)題，光伏產(chǎn)量占到全球50%的產(chǎn)量。另外一個(gè)是風(fēng)電的問(wèn)題，我剛才談到了風(fēng)電的裝機(jī)規(guī)模是7500萬(wàn)千瓦，它的裝機(jī)容量不小，但是有一個(gè)主要的問(wèn)題是并網(wǎng)，在2011年還有2012年年初，風(fēng)極脫網(wǎng)，還有葉片撕裂，導(dǎo)致西北那邊很多風(fēng)機(jī)直接脫網(wǎng)，對(duì)整個(gè)電力系統(tǒng)造成了很大的沖擊，在2012年整個(gè)風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模下滑了將近有50%，但是我們看到后邊這些政策慢慢已經(jīng)出臺(tái)，相關(guān)的這些問(wèn)題都會(huì)得到解決。
先講光伏，光伏首先發(fā)電成本的下降，從08年到12年光伏發(fā)電成本下降了約71.4%，另外就是光伏上網(wǎng)價(jià)格的明晰，這是今年8月份能源局公布的光伏標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)，這一塊大家看過(guò)德國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展可以看到，在標(biāo)桿電價(jià)出臺(tái)后是爆發(fā)式的增長(zhǎng)，首先就是成本下降跟補(bǔ)貼政策的明晰，在這個(gè)前提之下，我們測(cè)算了整個(gè)光伏項(xiàng)目的投資收益，三類(lèi)地區(qū)我們按照1450小時(shí)、1550小時(shí)還有1350小時(shí)一年持續(xù)光照時(shí)間測(cè)算，測(cè)算下來(lái)內(nèi)部報(bào)酬率已經(jīng)高達(dá)11%到13%之間，收益非常可觀，之前達(dá)到8%、9%光伏電站投資的熱情就會(huì)非常明顯。
風(fēng)電，我們看到并網(wǎng)問(wèn)題正在逐步解決，*近一次是南方電網(wǎng)這邊，關(guān)于光伏等新能源，這塊有風(fēng)電的措施，發(fā)改委有它們的，國(guó)家電網(wǎng)南方電網(wǎng)，還有能源局都有相關(guān)的政策，我們相信未來(lái)它還會(huì)再出臺(tái)一系列的政策解決這個(gè)新能源并網(wǎng)的問(wèn)題，后面的裝機(jī)會(huì)有明顯的增長(zhǎng)。風(fēng)電和光伏我們做了一個(gè)對(duì)比，我們對(duì)光伏的判斷，光伏整個(gè)彈性是*好的，也就是說(shuō)它有一個(gè)量的問(wèn)題，因?yàn)榛鶖?shù)比較低，還有利的問(wèn)題，它的業(yè)績(jī)會(huì)有相當(dāng)大的彈性。風(fēng)電，對(duì)它的評(píng)價(jià)是相對(duì)穩(wěn)健的態(tài)。
下面講一下特高壓這一塊，特高壓的判斷我們是這樣，首先國(guó)內(nèi)的電源建設(shè)除了傳統(tǒng)的火電還有水電，另外在東南沿海始逐步開(kāi)建了，主要是核電，上面有相關(guān)據(jù)，大家可以看，西南水電距離比較遠(yuǎn)，西南到東部用電集中區(qū)域有2000公里左右，這一塊用特高壓直流輸電是非常合適的，東南沿海從福建到上海，這個(gè)距離就明顯用高壓直流效益體現(xiàn)不出來(lái)，這時(shí)候更適合用高壓交流輸電線路做大功率的疏散應(yīng)用。我們看到特高壓整個(gè)設(shè)備的運(yùn)行是非常穩(wěn)定的，兩條示范線路，**條示范線路已經(jīng)平穩(wěn)運(yùn)行了四年多，**條已經(jīng)差不多有一年了，解決了國(guó)內(nèi)輸電問(wèn)題，特高壓輸電技術(shù)已經(jīng)得到了國(guó)際點(diǎn)工委的肯定，作為國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。
*后是投資策略的問(wèn)題，**條是確定性的，配網(wǎng)和節(jié)能環(huán)保。**條是變革當(dāng)中的醞釀機(jī)遇，這塊是新能源，我們認(rèn)為光伏彈性更好，風(fēng)電相對(duì)穩(wěn)健。第三條，特高壓這一塊，關(guān)注平高。還有一點(diǎn)，當(dāng)一個(gè)行業(yè)趨于平穩(wěn)的時(shí)候有不少公司會(huì)采取一些措施，包括有一些可能進(jìn)行重組，我們對(duì)國(guó)電南自做了很大的預(yù)期，公司本身的技術(shù)實(shí)力和銷(xiāo)售收入都是不錯(cuò)的，技術(shù)實(shí)力是**沒(méi)問(wèn)題的，國(guó)內(nèi)變電站，自動(dòng)化領(lǐng)域排在含三的企業(yè)，它的銷(xiāo)售收入一年差不多有40、50個(gè)億的收入，凈利潤(rùn)非常大，主要的標(biāo)的智能電網(wǎng)這邊大家可以看一看。*后是重點(diǎn)公司的估值評(píng)價(jià)表。我的發(fā)言就到這里，謝謝大家。